Como o USDT acompanha os ciclos do Bitcoin

Na última década, a emissão de USDt da Tether tem espelhado consistentemente os ciclos de preços do Bitcoin, com as emissoras frequentemente se agrupando em torno de altas e baixas após correções.

Dados do Whale Alert mostram a relação entre a emissão de USDT e os movimentos de preço do Bitcoin, traçando a cunhagem e queima líquida de Tether juntamente com o preço do Bitcoin de 2015 até o início de 2025. 

Embora muitos no setor especulem há muito tempo sobre a correlação entre a oferta de USDT e o desempenho do BTC, este conjunto de dados fornece um cronograma mais claro para avaliar essa relação.

O USDT da Tether, a maior stablecoin do mundo com mais de US$ 144 bilhões em capitalização de mercado, tornou-se um importante veículo de liquidez nos mercados de criptomoedas e é frequentemente visto como um proxy para entradas de capital mais amplas.

Os dados do Whale Alert reforçam o quão próximos seus padrões de emissão acompanham os ciclos de preços do Bitcoin, embora a direção da causalidade ainda esteja em debate.

De acordo com o analista e pesquisador de criptomoedas Mads Eberhardt, uma maior oferta de stablecoins — incluindo Tether — historicamente se correlacionou com o desempenho positivo nos mercados de criptomoedas. Essa relação também fica evidente ao analisar o gráfico de cunhagem e queima de Tether ao longo do tempo.

“No entanto, é importante notar que não observamos essa correlação nos últimos meses”, disse Eberhardt. “Espero que, à medida que as stablecoins forem adotadas cada vez mais em casos de uso de criptomoedas não nativas, essa correlação se enfraqueça gradualmente com o tempo.”

Emissão de USDT e picos de preço do Bitcoin

Os dados do Whale Alert mostram um padrão consistente de períodos de cunhagem agressiva de USDT, frequentemente coincidindo ou precedendo de perto as principais altas do Bitcoin. Isso também ficou evidente no final de 2020 e ao longo de 2024, quando a emissão líquida de novos USDT atingiu dezenas de bilhões, com a aceleração do preço do Bitcoin.

Em um exemplo mais recente, o Bitcoin entrou em uma fase de alta, de US$ 66.700 em 25 de outubro de 2024 para mais de US$ 106.000 em 16 de dezembro . A primeira emissão significativa neste ciclo foi uma emissão de US$ 1 bilhão no final da trajetória do BTC para US$ 72.000 em 30 de outubro, antes de uma breve correção. O Bitcoin teve outra alta de US$ 65.000 para US$ 75.000, com outros US$ 6 bilhões emitidos no final dessa alta em 6 de novembro. 

O Bitcoin registrou ganhos moderados nos três dias seguintes, durante os quais o Tether cunhou US$ 6 bilhões adicionais em dois lotes. Isso foi seguido por uma forte alta que levou o Bitcoin a US$ 88.000.

Uma emissão de US$ 6 bilhões em 18 de novembro marcou o início da próxima fase de alta do Bitcoin, dando início a uma alta que elevou o preço para pouco menos de US$ 99.000 em 22 de novembro. No mesmo período, a Tether emitiu outros US$ 9 bilhões em três lotes separados. Outra emissão de US$ 7 bilhões em 23 de novembro ocorreu pouco antes de uma breve retração e da disparada final do Bitcoin para US$ 106.000 em 17 de dezembro.

O momento da cunhagem do USDT no final de 2024 sugere que a emissão pode servir como um sinal de curto prazo de demanda crescente — mas não necessariamente como um indicador antecedente puro.

Com mais de uma década de existência do USDT desde seu lançamento em 2014, seu papel nos ciclos de preços do Bitcoin está diminuindo, disse Ki Young Ju, CEO da empresa de análise de blockchain CryptoQuant, ao Cointelegraph.

“A maior parte da nova liquidez que entra no mercado de Bitcoin hoje vem por meio de MSTRs e [fundos negociados em bolsa], principalmente por meio do mercado BTC/USD da Coinbase ou de mesas [de balcão]. As stablecoins não são mais um sinal importante para determinar a direção do mercado de Bitcoin”, disse Ju.

“Na verdade, a quantidade total de stablecoins mantidas em bolsas é menor do que era durante o mercado de alta de 2021”, acrescentou.

Em muitos dos casos observados, as maiores cunhagens ocorreram durante ou depois que o impulso dos preços já estava em andamento. 

Por exemplo, a cunhagem de US$ 6 bilhões em 6 de novembro ocorreu depois que o Bitcoin já havia se recuperado de US$ 65.000 para US$ 75.000. Da mesma forma, mais de US$ 15 bilhões em USDT foram cunhados entre 18 e 23 de novembro em meio a uma rápida alta de preços, e não antes dela.

Dito isso, há várias exceções notáveis. Duas emissões totalizando US$ 7 bilhões por volta de 13 de novembro e os US$ 7 bilhões emitidos em 23 de novembro surgiram pouco antes de novas altas, indicando que, em alguns casos, grandes emissões podem antecipar ou ajudar a catalisar novas movimentações de preços.

“Hoje em dia, a maior parte da liquidez das stablecoins recém-emitidas é para liquidações comerciais globais ou representa lucros da alta do Bitcoin sendo convertidos em forma líquida, o que aumenta o valor de mercado — não necessariamente novos fluxos de entrada”, disse Ju.

USDT queima e fica atrás das correções do Bitcoin

Por outro lado, períodos de queima sustentada de USDT — quando o USDT é retirado de circulação — costumam ocorrer durante ou logo após correções de mercado. Esse padrão sugere que os resgates tendem a ocorrer após recuos de preço.

Isso ficou visível nas semanas seguintes ao pico do Bitcoin acima de US$ 106.000 em dezembro de 2024. À medida que o BTC declinava ao longo de janeiro e março de 2025, várias barras vermelhas — representando a queima do USDT — apareceram no gráfico.

• 26 de dezembro de 2024: Uma grande queima de USDT de US$ 3,67 bilhões ocorre logo após o Bitcoin cair de cerca de US$ 106.000 para US$ 95.713.

• 30 de dezembro de 2025: Uma queima menor de US$ 2 bilhões ocorre enquanto o Bitcoin continua a cair em direção ao nível de US$ 92.000.

• 10 de janeiro de 2025: Uma cunhagem de US$ 2,5 bilhões em USDT ocorre antes do Bitcoin se recuperar para mais de US$ 106.000.

• 28 de fevereiro: Outros US$ 2 bilhões em USDT são queimados após um declínio de um mês dos picos de seis dígitos do Bitcoin para cerca de US$ 84.000.

Ao contrário das cunhagens, as queimadas raramente precedem movimentos de queda, da mesma forma que algumas cunhagens aparecem em ralis de alta. Em vez disso, elas tendem a confirmar o que já está em andamento. Isso as torna úteis para monitorar o comportamento pós-pico e avaliar a escala do arrefecimento do mercado, em vez de identificar topos em tempo real.

Esses padrões são observados ao longo da existência do USDT, incluindo uma queima recorde de US$ 20 bilhões em 20 de junho de 2022, quando o Bitcoin caiu de mais de US$ 65.000 para cerca de US$ 21.000.

No entanto, especialistas concordam que as queimadas não oferecem sinais definitivos de pós-pico. "Atualmente, não temos evidências de correlação entre queimadas e topos de mercado, nem como um indicador defasado", disse Jos Lazet, fundador e CEO da empresa de gestão de ativos Blockrise, ao Cointelegraph.

Mudança no cenário das stablecoins impactando o relacionamento entre USDT e Bitcoin

Embora dados históricos mostrem uma relação clara entre as mudanças na oferta de USDT e os movimentos de preço do Bitcoin, há vários fatores que impactam o preço do Bitcoin, e o setor ainda precisa encontrar evidências concretas que sugiram que a emissão de USDT influencia diretamente o preço do Bitcoin, ou se eles fluem diretamente para o Bitcoin.

“Não é viável relacionar o fornecimento (ou a cunhagem) de USDT a um volume de negociação específico, já que a maior parte das negociações com stablecoins acontece em bolsas centralizadas, especialmente em relação ao Bitcoin”, disse Lazet.

O que pode ser facilmente observado é que a (grande) maioria do volume de negociação está relacionada ao Bitcoin e, da mesma forma, o volume de negociação do Bitcoin é em grande parte realizado em relação ao USDT. No entanto, (provavelmente) não será viável correlacionar diretamente esses eventos.

Embora a conexão entre a emissão de USDT e a ação do preço do Bitcoin permaneça em debate, forças externas podem em breve remodelar a forma como as stablecoins interagem com os mercados de criptomoedas. A estrutura de Mercados de Criptoativos (MiCA) impõe novos requisitos de conformidade aos emissores de stablecoins que operam na União Europeia. Como resultado, diversas exchanges anunciaram a exclusão do USDT de suas plataformas . 

Nos EUA, a legislação proposta também pode remodelar a forma como stablecoins centralizadas como o USDT são emitidas, lastreadas e resgatadas. O aumento do escrutínio regulatório pode reduzir a flexibilidade e a capacidade de resposta dos emissores ou levar a uma mudança em direção a alternativas mais compatíveis.

Ao mesmo tempo, a concorrência está se intensificando. Concorrentes como a USDC, com uma forte postura de conformidade , estão ganhando terreno, especialmente entre as instituições. A USDC perdeu parte de sua capitalização de mercado em 2022 e 2023 após o desastre do Silicon Valley Bank , caindo de cerca de US$ 56 bilhões para cerca de US$ 24 bilhões. Desde então, recuperou-se e atingiu uma capitalização de mercado recorde de mais de US$ 60 bilhões no momento da redação deste texto.

Enquanto isso, stablecoins descentralizadas como Dai estão atraindo usuários nativos de finanças descentralizadas que priorizam a resistência à censura e a transparência on-chain.

A influência do Tether no Bitcoin e no mercado de criptomoedas em geral continua significativa. Mas a continuidade da cunhagem e queima de USDT como indicadores confiáveis ​​do fluxo de capital nos próximos anos dependerá de como as forças regulatórias, as preferências dos usuários e os desenvolvimentos em infraestrutura remodelarão o cenário das stablecoins.

Fonte: Cointelegraph

Isenção de responsabilidade. A Universidade do Bitcoin não endossa nenhum conteúdo nesta página. Embora tenhamos como objetivo fornecer a você informações importantes do mundo das criptomoedas, os leitores devem fazer sua própria pesquisa e análise antes de tomarem quaisquer decisões e assumir total responsabilidade por elas, nem este artigo pode ser considerado como um conselho de investimento.